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大摩发布研究报告称，维持恒安国际(01044)“与大市同步”评级，公司正积极寻求重振销售增长和重塑品牌形象的战略方针，正等待更多收入可持续增长措施推出，目标价由42港元下调至40港元。去年公司的纸巾业务增长速度较同行快，主要来自于价格优势、产品组合升级，以及于低线城市的营运能力改善，预计2022-24年纸巾销售额复合年增长率约为11%。

报告中称，据行业数据显示，22Q4混合纸浆价格同比上升59%至每吨约6255元，考虑到生活用纸生产商通常会有三至四个月的纸浆库存，将导致行业今年首季度盈利能力持续疲弱。但该行留意到，本年至今纸浆价格按季跌约12%，因此估计行业盈利能力首季后或开始复苏，加上居民恢复出行、市场份额整合及产品平均售价提升，企业今年或可实现强劲盈利复苏。